君弘财富策略会 | “无价之金”何去，“新贵白银”何从——2021年贵金属期货行情展望及投资策略

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《“无价之金”何去，“新贵白银”何从——2021年贵金属期货行情展望及投资策略》

讲师：国泰君安期货 有色及贵金属首席研究员 王蓉

01 2020年贵金属主驱动逻辑梳理：名义利率大降，实物买兴大增 

1.1 金银走势复盘：全年跑赢大宗板块，年中成为分水岭

1.2 贵金属价格逻辑回溯及思考：风险资产定价，还是避险资产定价？

02  2021年贵金属主驱动逻辑推演：通胀预期抬升+长期避险配置

2.1 2021年贵金属主驱动逻辑推演：通胀预期抬升+长期避险配置

2.2 美国实际利率定价框架：2021年通胀预期是快变量，名义利率是慢变量

2.3 长期避险配置需求托底黄金

2.4 美元：与金银的负相关性有可能重新转弱

2.5 金银实物供需平衡：供给增量不足惧，关注结构性供需矛盾

03 2020年贵金属方向预判及投资策略