金银开始分道扬镳 白银正在超越黄金

从历史上看，黄金和白银往往相关性很高，但今年第一季度这种正相关性有所减弱，这让投资者怀疑，这种脱钩可能会持续到未来几年。FXStreet分析师Christina Parthenidou表示，在后疫情时期，白银或许会超越黄金，成为更好的投资标的。

黄金和白银相关性减弱

数百年来，贵金属一直是一种价值储存手段，尤其是在通胀侵蚀货币购买力的情况下。其中，黄金最受欢迎，因为它不仅稀有，而且供应充足，其物理属性更让它的耐用程度超过其它金属。因此，突如其来的疫情冲击让人们担心2020年会陷入经济衰退，投资者纷纷远离风险较高的资产，转向配置较为安全的资产。在这种情况下，去年8月，金价达到了2079美元/盎司的历史新高。

白银是黄金的替代品，但由于其供应相对于黄金更充足，所以价格也会更低。与黄金一样，银价在去年同一时间攀升至29.83的八年高位。

在2020年触顶之后的一段时间里，这两种贵金属都趋于稳定，但是这次白银走势似乎有点不太一样，在一定程度上打破了多年以来与黄金高度正相关的关系。尤其是在黄金仍在下跌的时候，白银变得不稳定了，在3月触底之后，就迎来了一波上涨。在Reddit上的散户的推动下，银价在今年年初达30.03美元，创八年新高。相反，同期黄金则在不断走低。

黄金和白银的这种脱钩是暂时的还是长期的，目前还有待观察。

尽管最近出现抛售，银价在技术上仍然看涨

从技术面来看，Parthenidou认为，只要银价保持在22.50-21.87美元的支撑区间上方，其上涨趋势就不会被打破。若上破28.30关口，则可能进一步望向30美元大关。突破该水平后，阻力位将会出现在31.80美元至32.40美元之间，这是自2013年以来的最高水平。若进一步走高，可能会引发更剧烈的上行走势，甚至逼近34.60美元关口。

相比之下，黄金的走势则不乐观。在20周和50周的简单移动平均线形成死叉之后，黄金面临更大的下行风险。近期金价已经回吐了去年4月以来的涨幅，在金价跌破1700美元后，金价在未来几周很可能进一步探底。当然，黄金也有可能逆转下跌趋势，但前提是要回升至1950美元，从当前形势来看，这似乎有些困难。

白银基本面前景乐观

基本面也有利于白银价格的上涨。白银在未来几年会比黄金更有吸引力。原因如下：

最重要的是，随着全球经济将资金转向绿色投资，由于白银在太阳能电池板、移动电话、汽车电气系统和5G蜂窝网络中的多种用途，白银需求可能会飙升。

而且，今年3月初美国通过了拜登1.9万亿美元的刺激法案，以及民主党可能推出的更大规模的基建计划（耗资可能超过3万亿美元），至少在未来10年让白银的前景更加光明。

此外，如果疫情完全结束，中国的工业发展也是一大利好因素。

供应方面，美国地质勘探局（USGS）上月披露，自2019年以来，几个国家的白银储量和产量都有所下降，但由于开采商试图从铜、铅和锌矿中提炼出白银，所以对银价的影响很小。开采这些矿产都是大型项目，而且开采过程可能不会很快，这让银价目前的前景保持乐观。

对于通胀的恐慌未能提振避险资产

理论上来说，当投资者担心通胀会削减美元的购买力时，黄金和白银等贵金属往往会上涨。但令人意外的是，随着美国政府加快疫苗接种速度和通过大规模的刺激法案，以及美联储计划提高通胀令市场担忧，这些贵金属却不涨反跌。但这是有原因的。

第一，黄金和其他贵金属不向其持有者支付股息或任何其他收入，这与债券不同，债券的收益率因通货再膨胀交易而迅速飙升。因此持有贵金属的机会成本增加，让无风险债券更具有吸引力。

第二，人们对美国经济复苏的信心增加，对美联储加息的预期提前，这导致美元走高，使得外国投资者购买黄金的成本更高。

当然，由于美联储承诺保持利率在接近零的水平，交易员在未来几年里并不会将这些避险资产排除在其投资组合之外，尤其是现在疫情仍具有诸多不确定性。

金银比尚未触底

至于黄金和白银谁会在未来几年获得更大的关注，观察金银比我们就很容易得出答案。在过去两次全球经济大衰退中，金银比跌至谷底之后，银价的上涨趋势才会逆转。

当前的金银比远低于去年3月创下的历史高点128.31，如果金银比跌破65-60支撑区间，则有进一步下跌的风险。

值得注意的是，20周和50周的均线已经出现了死叉，快速随机指数接近80的超买水平，这增加了该比率继续下行的风险。