吴辉：8年前的今天，世纪黄金大惨案

2013年的4月12号也是一个黑色星期五，黄金破位近两年盘整区间出现暴跌，紧接着4月15号周一开盘直线下跌，两个交易日从1540跌到了1320美元盎司，那次下跌也是创造了黄金历史最大跌幅。很多投资者接触的比较晚，或许对这种新世纪惊天事件不了解，如果提到的“中国大妈”，相信没有人不知道，大妈们也就是在那次黄金跌到1320后开始一路抄底，瞬间名扬四海，不过随后就是6年的被动套牢，在2019年黄金才出现了区间的上破，在2020年黄金才完成了历史新高。当前的宏观环境和2008年金融危机期间的路径何其相似：危机爆发→降息(QE)→危机缓和→宽松预期逐步退出→加息预期→加息(靴子落地)。唯一不同的是08年金融危机后完成这个循环过程用了4年，在2020年大流行疫情爆发危机后，我们看到这个循环过程快速被压缩及加速，感觉好像就是以前4年的路径在眼下2年就会完成。快节奏可能让人难以站在历史的角度去观察，也不能笃定历史就一定会简单的重复，在眼下我们看到了美国的疫苗接种覆盖局全球之首，快速的经济扩张让众多数据创出了几十年来最佳，这也大大加速了市场对于未来经济向好的预期。本次危机之所以能快速复活的主要原因就是得益于“马老师”在陆家嘴金融峰会抨击的“巴塞尔协议”。2008年后颁布的“巴塞尔协议”有效的避免了本次危机期间金融部门受到牵连，虽然社会停摆，但是经济活力之源的金融部门还屹立不倒，那便可以为经济复苏带来了底气，带来了无数种可能。

通过花旗经济意外指数，我们看到了在2020年疫情期间出现了史上最快速的大幅飙升，随后近一年的时间直到现在，都是持续的回落状态，经济的意外不确定性大幅下降也是推动了市场对于未来复苏预期的不断加持。今年初至今，中长端的美债收益率快速抬升压制了整体市场，作为全球资产之锚的美债收益率走高，是市场对于美国经济快速复苏预期的加持，也是市场追逐无风险收益率的偏好。在2020.8月的美联储利率决议上，鲍威尔也是明确表态了不会有负利率，利率不会更低之后我们看到了长端利率开始抬升；在2021.1月民主党赢佐治亚后，中端利率跟随抬升，长端利率出现加速；这个路径已经走到了现在，我们看到还有短端利率没有抬升，躺在地板上，未来有可能发生的是，连续的超预期的各项数据，突然在某个节点带动起短端利率抬升，此时也将是黄金见底的时候。黄金周图，50周均线和200日均线是关键的牛熊转折点。不过在较强趋势发展的前期我们看到了一个相似的走势。左侧蓝色的A区域处于2008年3月-2008年10月，当时的金融危机在2007年8月就已经开始，第一轮危机我们看到是推动了黄金价格走出当期历史新高后快速下跌，下跌源于当时的流动性危机，随后在2008年10月见底开启了3轮量宽(QE)，推动黄金在2011年出现了历史高点1920。我们可以对比当时的A走势和当前C的走势，极为相似，两条长周期均线向上发散，价格出现快速跌破，我们再看A1和C1，极为相似，MACD也是出现了高位死叉后一路向下放量。只能说现在的走势简直就是2008年的复刻版，唯一不同的是2008年的走势回调幅度较大，当前回调幅度并没那么多。再来对比下正式见顶的技术形态B，在2011年见顶之后，在这里开启了近两年的长期盘整走势，在2013年4月12日下破，我们看到一个很关键的点，顶部的成立需要均线的粘合以及走平，这一定程度需要较长时间来消化，这样的顶部可以说是压力山大，同时价格不断反弹也都不在出新高，那是很明显的衰竭征兆了，合适的节点出现破位就会是2013年崩盘的表现。当时的基本面路径和现在也是极为相似，不过需要注意的一点就是债务总量的变化，以前和现在，不可同日而语；同时现在的贫富差距过大，引发的社会矛盾激增；当年西方失速，中国可以提速四万亿来当“救世主”，现在，经历了供给侧改革，降杠杆，破刚兑，减信用等一系列操作，压制了恒大、蚂蚁等带头的信用风险累积，自身累积的问题才考虑慢慢出清，也就没有精力和能力再做一次“救世主”了。现在全世界都是大同小异，即使预期到2020年底美国加息，但是可能复苏的路径也会被压缩，比如：2022年底加息，2023年再次出现危机。。。我们看到了这一次危机期间的各种手段都是史无前例，而且迅速果断，同样经济反弹的力度也是空前绝后，但是性是否有持续，这可能是个大大的问号，毕竟基本环境是“今非昔比”。相对于黄金的走势而言，我们可能从走势中窥探出一些未来的路径，历史是不会简单的重复，但总是有相似的韵脚。黄金走势中期可以说很明显，价格后期再度站上50周和200日均线，那就是长牛到来。短期而言，黄金依旧维持在前期区间内部整理，反弹力度相对较弱，突破新高后收回前期顶部，如果参照前期区间的横向整理周期的话，那应该也就是70天左右，基本就是5月初。这种走势还是比较复杂，主要存在了多条轨道压力，关注价格能否持稳在轨道支撑1717之上，是后期能否进一步冲高的关键所在。中债十年的走势开始高位整理，在看看铜的走势，随时可能要出现调整，在之前的文章中发过铜库存的图表，同时在最近一段时间从部长到总理都提到了大宗商品价格的问题，所以小心市场出现快速调整，铜关注日图的下轨支撑。原油还是维持这个区间偏空思路对待，支撑在54/50.