【零售】四月社消数据承压， 黄金珠宝表现相对坚挺——2021年4月社消零售数据点评（唐佳睿）

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原标题：【零售】四月社消数据承压， 黄金珠宝表现相对坚挺——2021年4月社消零售数据点评（唐佳睿） 来源：光大证券研究

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【零售】四月社消数据承压， 黄金珠宝表现相对坚挺——2021年4月社消零售数据点评

报告摘要

4月社消总额同比增长17.7%，增速较上月下降16.5个百分点

5月17日，国家统计局发布社消数据：2021年4月社会消费品零售总额为3.32万亿元，同比增长17.7%，增速比3月下降16.5个百分点。其中，限额以上企业（单位）商品零售额为1.18万亿元，同比增长16.4%，增速比3月下降19.2个百分点。

1-4月，社会消费品零售总额为13.84万亿元，同比增长29.6%，增速比上年同期上升45.8个百分点。大众消费品4月同比增速普遍放缓，是否持续低迷需要结合未来5月和6月数据判断。

CPI同比增速上升0.5个百分点，超市行业相关品类表现相对低迷

2021年4月份全国CPI当月同比增速为0.9%， 2021年3月份CPI同比增速为0.4%，CPI同比增速上升0.5pct。4月，超市行业相关类别中，粮油食品类零售额同比增长6.5%，增速较3月份下降1.8个百分点。饮料类零售额同比增长22.3%，增速较3月份下降11.0个百分点。日用品类零售额同比增长17.2%，增速较3月份下降13.5个百分点。

百货行业纺织服装类同比增长31.2%，绝对值仍处于历史较高位置

4月，百货行业相关类别中，纺织服装类零售额同比增长31.2%，增速较3月份下降37.9个百分点。从绝对值角度看，纺织服装类零售额同比增速仍处于历史较高位置。化妆品类零售额同比增长17.8%，增速较3月份下降24.7个百分点。可选品数据仍旧维持较高的绝对增速，但和大众消费品一样，环比有所回落。整体上看，全国消费或仍有反复。

黄金珠宝行业3月零售额同比增长48.3%，相对其他行业表现较好

4月，黄金珠宝行业相关类别中，金银珠宝类零售额同比增长48.3%，增速较3月份下降34.9个百分点。虽同比增速有所下滑，但对比其他可选品而言表现相对优异，我们依旧对黄金珠宝销售保持乐观。

地产行业建筑及装潢材料类同比增长30.8%，表现相对乐观

4月，地产相关类别中，家用电器类零售额同比增长6.1%，增速较3月份下降32.8个百分点。家具类零售额同比增长21.7%，增速较3月份下降21.1个百分点。建筑及装潢材料类零售额同比增长30.8%，增速较3月份下降13.1个百分点，对比其他子类别表现相对乐观。

4月，其他零售品类中，烟酒类零售额同比增长26.2%，增速较3月份下降21.2个百分点。通讯器材类零售额同比增长14.2%，增速较3月份下降9.3个百分点。

主要可选品数据承压，黄金珠宝表现相对坚挺

2021年4月社消数据承压，但仍维持增长态势，黄金珠宝品类表现相对乐观，仍旧维持较高的同比增速，大众消费品表现则相对低迷。我们依然长期看好黄金珠宝股，中短期看好百货股的表现。

风险提示：疫情负面影响超预期，地产后周期影响部分子行业收入增速，渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。

发布日期：2021-05-17

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