印度的黄金蓄水池又在发力

大家都在小学阶段被疯狂的蓄水池管理员折磨过，要在他一边注水一边放水间，艰难计算出要花多久才能将整个池子注满。而在黄金领域，印度就扮演着蓄水池的角色，不过让人安心的是，这个池子不会满，也不会干涸，而是发挥着动态平衡的作用。

印度市场对金价的敏感程度很高，其黄金流入的速度，也可以看作市场需求的风向标。在金价高涨时，从欧洲流入印度的黄金会减缓，甚至会有黄金从印度流出；而金价走低时，印度会大量从欧洲进口黄金。这一可靠的蓄水池在今年第一季度又稳定地发挥着作用。

今年第一季度黄金交出了一份很难让人们满意的成绩单，美元计价的金价下滑约10％。而与金价下行同时出现的是，印度的黄金进口市场火热，需求旺盛。今年第一季度印度的黄金进口量达到创纪录的321吨，远高于去年同期的124吨。尤其是3月份黄金进口较上年同期增长471％，达到创纪录的160吨。

金价回落，让之前抱有疑虑的买家重新打开钱包，是印度黄金进口大涨的直接原因。去年下半年以来，创下历史高位的金价让不少消费者都选择持币观望，推迟了购买。而在半年后金价大幅回调，让他们之前受到抑制的需求又重新释放出来，印度的黄金饰品销售火爆。

另一方面，印度调降了黄金进口税率，也减轻了进口商的负担，从而刺激了进口。印度2月份将黄金的进口关税从之前12.5％的历史高位，削减至10.75％。虽然目前的税率比起2013年8月前的4％仍然较高，但在提高零售需求方面依然发挥了立竿见影的效果。至于印度想通过降低税率来实现减少走私的目的，则仍需要进一步观察。世界黄金协会预计每年有150吨到200吨的黄金被走私进印度，如果减税也能减少这部分黄金的数量，则有利于市场的健康发展。

作为全球第二大黄金消费市场，印度需求反弹有利于全球黄金市场重现活力。但目前的隐患时，印度需求的反弹是否可持续到第二季度乃至更久。因为4月初以来，印度的疫情又有明显反弹的趋势，单日确诊人数屡超10万例，不断刷新疫情暴发以来单日新增确诊病例数新高。印度政府进一步采取措施遏制疫情反弹势头，也可能会让金饰需求的反弹被打断。

此外，经常性账户赤字是印度一直难以解决的问题，随着黄金进口的大幅增加，印度的赤字压力也会进一步加重。该国第一季度贸易赤字超过400亿美元，这样大额的赤字就像一个盖子，可能会堵住流入印度黄金蓄水池中流入的管道。

当然，一时的流入增多或者流出增多，并不会对印度黄金蓄水池的整体规模造成多大影响，毕竟这个池子是花了上千年逐步形成的。比起规模来，流向会更重要些。

（以上内容不构成投资建议或操作指南，依此入市，风险自担）