市场再次进入黄金坑区间,继续围绕低风险特征做好防守反击
指数昨日走势分化,沪指低开后弱势震荡,银行、券商等金融股走低。创业板指盘初跌逾2%,随后探底回升,午后一度涨超1%,科创50指数大涨超3%,重返1000点整数关口。半导体板块强势爆发,汽车零部件股掀涨停潮,市场开始交易复工复产预期。农林牧渔板块走势强劲,房地产板块冲高回落,统一大市场主题有卷土重来迹象。个股涨多跌少,两市今日成交7783亿元。量能不济背景下,短期建议继续以防守反击策略应对,中长期视角3200点下方的黄金坑配置价值越来越凸显。
当下仍有不少投资人期待价值与成长的再次切换。即使有,我们认为成长反弹的机会也是转瞬即逝,建议投资者在反弹中积极换仓。2015年6月A股风暴、2020年7月半导体熄火、2021年3月核心资产股价崩塌以及2022年初成长板块重挫,均表明微观交易结构恶化带来的股价崩塌需要非常漫长的修复。在经济预期下降和贴现率预期高波动的宏观组合当中,成长/价值的阵地战打法不再适用。低估值、有业绩、业绩确定是当下最优解,投资的机会仍然在低风险特征的股票。
建议围绕财报线索挖掘稳定现金流、行业竞争格局显著改善和景气反转三大低风险主线。业绩“高含金量”基础化工,业内竞争结构显著优化的消费—食品饮料/轻工/家电/汽车和景气反转与景气上行—生猪/轻工/钢铁与公共投资方向。
内容选自国泰君安证券研究所《朝闻道》
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