黄金市场分析：关注下周议息会议 黄金高位盘整

周四（1月20日）美市尾盘，现货黄金在略低于1840美元关口的水平盘整。

近几周来，许多市场参与者一直在预计金价将走低，因市场加大了对美联储加大的鹰派押注，且实际收益率走高。一些人可能在近期高点1830美元上方设置了止损点，触发这些止损点可能是金价迅速飙升至1830和1840美元上方的原因之一。令人惊讶的是，金价能够获得新涨幅的环境——竟然是鹰派央行背景和美国国债收益率上升。

我们不只是在谈论名义国债收益率的上升，我们在谈论实际国债收益率的上升。这些是根据通胀预期调整的国债。通常情况下，金价和收益率呈密切的负相关关系。如果实际收益率走高，那么金价就会走低。但自年初以来，我们看到了一个非常有趣的动态，即实际收益率大幅走高，而金价却持稳。

这是一个不容忽视的重大进展。由于美联储正准备应对美国40年来的最高通胀水平，市场已经消化了今年至少四次加息的预期。但黄金市场似乎正在为另一件事做准备，那就是政策失误。目前，黄金并不仅是一种通胀对冲工具。更像是对政策失误的一种防范。市场正在说，我们今年将会看到四到五次加息，而资产负债表规模也将缩减。

这是否意味着我们更接近一个政策错误？这就是你在黄金市场上看到的情况——如果各国央行不得不回撤，金价肯定会飙升。这必然会招致投资者在投资组合中针对这一政策失误部署的一种对冲。而原油价格的不断飙升也助长了这种观点，因为高油价有助于支撑黄金。短期内，我们需要关注的就是下周1月25-26日召开的美联储议息会议，届时将会传递出今年加息预期与节奏，会指引黄金的中长期方向走势。如果会议不打断黄金近期形成的升势，那么黄金向上的走势依然可期。

技术图形上，价昨日收盘位于1830美元/盎司上方，从而确认金价当前涨势尚能得到保持。从4小时图来看，金价位于EMA50指标上方，这支持看涨预期。需要指出的是，若金价跌破1825.15美元/盎司，这将止住看涨情景，并推动金价昨进一步的获利回吐的调整，下方较强的初步支撑看在1810附近。。

仅为个人观点，不代表所在机构观点

中国银行官网中国银行广东省分行王刚，原标题：《20220121—关注下周议息会议黄金高位盘整》