行业观点|氢能是铂金长期需求的关键

文章来源：Mining Weekly|翻译：世界铂金投资协会

即将离任SFA（牛津）的负责人Stephen Forrest在一次离任演说中表示，为了创造可持续的铂族金属市场，需要协调各个行业的介入，而氢能是长期使用铂金的关键。

Forrest在《矿业周刊》报道的2022年铂族金属行业日上说：“我们会大力推广铂族金属，因为铂金需求的结构性盈余有助于其应用，这也将解锁重要的铱和钌的供应。”

Forrest还在其报告中强调了以下要点：

非洲的太阳能潜力为非洲大陆提供了采取低排放政策的绝佳机会，并成为世界的典范。

净零排放政策的实施刻不容缓，必须不计成本，不计对国内生产总值的影响。

必须在全球范围内解决日益严重的空气质量问题和脱碳问题。

未来十年，内燃机车的总数量将继续增加，铂族金属的需求也将相应增长。

铂、钌和铱被列为氢气生产和燃料电池部署的关键金属，但钌和铱并不在采矿计划的前沿，对于这些金属在未来是否供应充足还不得而知。

全球数据存储需求不断上升，如数据中心的云存储将提升对硬盘的需求，从而推动铂金在电子设备中的应用。

随着中国和世界其他地区有机硅生产的扩大，预计到2050年，铂金的长期需求将保持稳步增长，这将继续刺激化工行业的催化剂需求。

混合动力汽车对铂族金属需求的不断增长引发了一个问题，即是否有足够的铑可以满足这一需求。

到2050年，铑的供应量将减半，届时估计仍有4400万辆汽车需要使用铂族金属。

即使氢气市场需求低于预期，铂金市场仍有可能因产量下降出现短缺。

目前许多铂族金属矿到2050年将被耗尽，这将影响相关的加工基础设施建设和就业问题。

鉴于南非布什维尔德矿北翼和俄罗斯矿石中的钯含量较高，它们有望成为未来的铂族金属供应基地。

到2050年，俄罗斯将成为全球最大的铂族金属生产商。

SFA（牛津）已经能够利用其20年的深入行业经验来确定未来趋势，该公司表示，从本世纪20年代中期开始，如果没有新的项目投产，那么矿山枯竭将意味着铂族金属初级供应的收紧，来自回收的二级供应将不足以支撑到2050年以避免重大短缺的出现。

汽车尾气排放

人们认为，汽车尾气排放法规在近期内利好铂族金属。排放标准的收紧将是内燃机继续普及的关键，也因此是铂族金属在汽车催化剂中使用的关键。

在本世纪20年代中期至后期，一些欠发达地区的排放标准迎头赶上，为铂基汽车催化器带来了缓冲，以防止从内燃机车向电动汽车的转换。在全球范围内，随着更多更为严格的未来排放标准正在讨论中，会有一个明确的时间表来推出更为严格的排放法规，比如欧7。无论立法的结果如何，私人汽车在全球范围内仍是刚需。

进一步了解未来的车型，有助于我们了解铂族金属市场的未来形态。为了解决空气质量恶化的紧迫问题，特别是在城市地区，全球范围内的脱碳至关重要。但是在纯电池和燃料电池汽车的使用速度方面，各地区会有相当大的差异。在未来十年，预计内燃汽车的制造总数仍将增加，而铂族金属的需求也会相应增长。

燃料电池汽车

推动全球能源使用脱碳的部分动力是发展氢能经济。然而，在未来十年，氢能技术的发展仍将呈现较为缓慢的增长，直到本世纪30年代末发展势头才会逐渐强劲。

从长期来看，氢能经济是改变铂金需求的潜在因素，预计大部分铂金需求将来自燃料电池汽车。铂、钌和铱是氢气生产和燃料电池部署的关键金属，但钌和铱并不在矿山开采规划的前沿，因此，未来这些金属的供应是否充足会是一个问题。

工业领域需求

2030年后，铂金现有的趋势和工业用途预计将持续存在。然而，由于化工和其他终端用途的增长盖过了牙科和电子设备需求的下降，预计2050年的工业总需求将微升至150万盎司。

全球数据存储需求（如数据中心的云存储）的上升可能会提升对硬盘驱动器的需求，从而增加铂金在电子设备中的使用。从长期来看，随着中国有机硅产量的扩张，铂金需求预计将稳步增长至2050年，而世界其他地区也将继续提高其化工行业的催化剂需求。

电动汽车将取代内燃机汽车，而内燃机车的汽车催化剂是铂族金属最大的终端用途，且电动汽车的渗透率和速度仍存在着巨大的不确定性。是否会有更多的混合动力汽车需要铂族金属，以及是否有足够的铑来支持这一需求？这会是未来必须面临的问题。到2050年，铑的供应量将只能达到目前水平的一半，届时估计有4400万辆汽车仍需要使用铂族金属。

由于汽车持有量趋于平稳，市场将基本达到饱和，预计到2050年，汽车总产量将被限制在1.14亿辆以内。随着城市化进程的加快，道路拥堵的加剧，选择开车的人将越来越少，这会加速人们转向使用公共汽车、有轨电车、火车等大众交通工具，随之而来的是人均排放量的下降。

到本世纪40年代，由于初级和二级供应的减少和氢气行业需求的增加，预计铂金市场将持续短缺。风险在于氢能经济的发展比预测的要缓慢，也可能出现其他不需要使用铂金的替代技术的发展，从而导致铂金需求低于市场预测值。（见图表）

从2014年到2050年，氢气的需求量预计将增加220万盎司，初级和二级供应量将减少170万盎司。因此，即使氢气市场需求降低，铂金市场仍可能因为产量降低而出现短缺。到2050年，当前许多矿山将会枯竭，这将对相关的加工基础设施和就业问题产生影响。剩下的矿山是否还会有长期的产能？他们能否证明其加工费用是合理的？未来的矿山是否可以做到全部机械化并实现净零排放？

中国首饰领域的需求

放眼另一片大陆，在中国，人口变化趋势对铂金首饰的需求有着特殊的影响。尽管中国仍然是铂金首饰的最大的消费市场，但人口萎缩和结婚率降低带来的人口压力对铂金消费构成了威胁。

想要扭转这一趋势，就需要投入巨大的营销努力，转移社会焦点，并采取与不断变化的人口结构相一致的举措。例如，在日本，男性在退休时为妻子购买感谢礼物是一项传统。

Forrest说：“这个潜在的新市场是否代表着一个机会，可以在婚庆行业方面重新收复一些失地？有一点是肯定的，我们不能保证到2050年时，铂金首饰的销售还会像往常一样。”

高水平的政府债务

除了人口压力之外，未来20年的一个重要趋势是，高水平的公共债务和企业债务将给全球GDP增长带来巨大阻力。高债务与GDP的比率已被证明会阻碍经济增长，政府现在的借贷资金比历史上任何时候都多，债务与国内生产总值（GDP）之比达到90%的水平，已被确认是拖累经济增长的负担。

继续考虑这些导致债务上升的因素，将全球变暖范围限制在1.5摄氏度，意味着工业和农业的重大变化将带来巨大的经济成本。相对于前工业化时代，将全球变暖限制在1.5摄氏度，到2050年全球平均必须实现净碳中和。因此，净零排放政策是不容商榷的，必须实施，不计成本也不考虑对GDP的影响。

北翼

鉴于俄罗斯和南非北翼矿石中钯的含量较高，它们是未来市场的主要供应基地。到2050年，俄罗斯将成为所有铂族金属的最大生产国。供应将对价格失去弹性，因为镍（钯是镍的伴生品）承担了所有的开采成本。

津巴布韦的浅层矿供应有可能取代耗尽的南非成熟矿山的供应。南非供应的区域分布可能会发生变化，将重点放在北翼。剩余供应的潜力是什么？我们要付出多少开采成本？换句话说，铂族金属的激励价格是多少？

回收供应的峰值

随着城市街道的拥挤，私家车的逐步淘汰，汽车产量将在目前到2050年之间达到一个峰值。如果内燃机汽车被禁止使用，随着政府强制内燃机提前退休，可能会出现一个回收高峰。

据预测，全球铂族金属回收量将在2038年达到约830万盎司的峰值，与预测的汽车催化剂回收量的峰值相吻合，这将提供约88%的二级供应。

随着电动汽车在市场上占有的份额越来越大，到2038年将达到一个临界点，届时报废的柴油车和汽油车开始逐步减少，从废旧汽车催化剂中回收的铂族金属数量也将减少。

随着电动汽车在市场上的份额越来越大，2038年将是一个转折点，届时几辆报废的柴油和汽油汽车开始下降，废旧汽车催化剂回收的PGMs数量也将下降。（来源：Mining Weekly）

翻译：世界铂金投资协会